Giới thiệu: Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một trong những báo cáo tài chính chủ yếu, bên cạnh bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả kinh doanh và báo cáo vốn sở hữu của các cổ đông. Vì báo cáo kết quả kinh doanh được lập nên dựa trên sổ  kế toán tổng hợp, các khoản thu và chi phí được báo cáo có thể chưa được thu thập hoặc thanh khoản. Mặc dù những số liệu thực tế này có thể được thể hiện thông qua bảng cân đối kế toán, tất cả thông tin này đã được tổng hợp trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Do đó, các nhà đầu tư thông thái thường sử dụng báo cáo tài chính này. Sau đây là những gợi ý hữu ích về cách diễn giải một báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Báo cáo thường niên mới nhất của Infosys tại đây được sử dụng làm tài liệu tham khảo.

BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ LÀ GÌ?

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ biểu thị  khoản tiền chi ra và thu được trong một khoảng thời gian nhất định - ví dụ như một phần tư hoặc một năm tài chính được chỉ định trong tiêu đề.

Nhiều nhà đầu tư tin vào câu châm ngôn “ tiền mặt là vua chúa”. Thị trường đánh giá cao các công ty liên tục tạo ra được nhiều tiền mặt hơn số lượng họ sử dụng. Một công ty như vậy có thể tăng giá trị cổ đông bằng cách trả cổ tức cao hơn, mua lại một số cổ phiếu của mình, giảm nợ nần hoặc mua lại một công ty khác. Nhiều công ty cố gắng thu hút các nhà đầu tư bằng cách giới thiệu EBITDA cao (thu nhập trước lãi suất, thuế, trả lãi và khấu hao). Các nhà đầu tư thông minh hiểu rằng không nên nhìn vào phát minh kế toán này trong khi đánh giá một công ty. Tiền lãi và thuế là chi phí tiền mặt thực sự bị ẩn đi khi EBITDA được sử dụng làm thước đo hiệu suất. Các khoản nợ xấu và bất kỳ thay đổi nào đối với tài khoản vốn lưu động (tài khoản phải thu và hàng tồn kho) là những lo ngại không được ghi nhận trong EBITDA.

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ hệ thống hóa dữ liệu này thành bốn loại, cụ thể là:

1. Vận hành công ty
2. Hoạt động đầu tư
3. Hoạt động tài chính
4. Thông tin bổ sung

DÒNG TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH:

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh:

Phần này bắt đầu với thu nhập ròng của công ty và chuyển đổi nó từ cơ sở tổng hợp sang cơ sở tiền mặt. Điều này được thực hiện bằng cách sử dụng các thay đổi trong số dư của tài sản hiện tại và nợ ngắn hạn trong cùng kỳ. Nó có thể bao gồm các khoản phải thu, hàng tồn kho, vật tư, bảo hiểm trả trước, tín phiếu phải trả, tài khoản phải trả, tiền lương phải trả, thuế bảng lương phải trả, lãi suất phải trả, thuế thu nhập phải trả, doanh thu chưa thanh toán, chủ nợ thương mại, tài sản hiện tại và các khoản tài sản hiện có và nợ phải trả khác. Vì một số khoản thu và chi phí được ghi trong báo cáo thu nhập là phi tiền mặt; khấu hao và lãi hoặc lỗ từ tài sản dài hạn cũng được điều chỉnh.

DÒNG TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ:

Phần này ghi lại việc mua và bán các khoản đầu tư dài hạn, tài sản, nhà máy và thiết bị. Nói cách khác, nó trình bày bất kỳ thay đổi nào trong  tài khoản tài sản dài hạn. Nó có thể bao gồm đầu tư dài hạn như đất đai, tòa nhà, thiết bị, đồ nội thất & đồ đạc và phương tiện.

DÒNG TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH:

Những thay đổi trong việc cân đối trách nhiệm dài hạn và vốn góp của cổ đông trong cùng kỳ. Chúng có thể bao gồm các ghi hối phiếu nhận nợ (đáo hạn sau một năm), trái phiếu phải trả, thuế thu nhập, cổ phiếu ưu đãi, cổ phiếu thường, thu nhập để lại và cổ phiếu kho bạc.

THÔNG TIN BỔ SUNG:

Phần này ghi lại bất kỳ thay đổi hoặc giao dịch đáng kể nào không liên quan đến tiền mặt. Ví dụ, trao đổi trái phiếu công ty để lấy cổ phiếu. Số dư tiền mặt bị hạn chế cũng được báo cáo ở đây, như đã được thể hiện qua tuyên bố của Infosys vì đây là tiền mặt không có sẵn cho bất kỳ việc sử dụng kinh doanh ngay lập tức nào.

LƯU Ý:

1. LỢI NHUẬN RÒNG KHÔNG ĐƯỢC CHUYỂN ĐỔI THÀNH TIỀN MẶT:

Thu nhập được xem xét làm “chất lượng cao” là tiền từ hoạt động kinh doanh vốn luôn được cho là cao hơn thu nhập ròng. Nếu nó ít giá trị hơn, cần phải thực hiện các cuộc điều tra  để tìm ra tại sao phần lớn lợi nhuận không chuyển thành tiền mặt. Điều này cũng có thể chỉ ra rằng tiền được gắn trong các khoản phải thu - có nghĩa là công ty đang mất nhiều thời gian để tạo ra tiền mặt từ doanh số bán hàng của mình. Hãy nhớ rằng tiền gắn liền trong các khoản phải thu (và hàng tồn kho) không tạo ra lợi nhuận.

Một lưu ý được đưa ra  nếu tiền mặt từ hoạt động điều hành của doanh nghiệp thấp hơn 30%  so với thu nhập ròng. Một doanh nghiệp như vậy sẽ bị coi là quá rủi ro để đầu tư vì nó không chuyển đổi thu nhập được báo cáo thành tiền mặt để tài trợ cho các hoạt động và sự tăng trưởng.

Đối với Infosys, giá trị này đang ở mức bền vững là  75,8%

Tiền mặt từ hoạt động kinh doanh / lợi nhuận ròng (PAT) = 10,478 / 13,818 = 0,758 = 75,8%.

2. TÀI SẢN HƯ HỎNG TĂNG LÊN:

Một công ty được kì vọng đầu tư dòng tiền tự do (điều hành dòng tiền bao gồm ít vốn chi ra và chi phí khai thác) vào việc tạo ra tài sản tốt sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng. Các nhà đầu tư nên cẩn thận với bất kỳ công ty nào chuyển dòng tiền tự do vào các tài sản xấu như các khoản cho vay và ứng trước. Các khoản đầu tư như vậy thường cho thấy một sự gian lận - tiền có thể được lấy ra khỏi kinh doanh trong các khoản vay sẽ bị xóa sổ, khiến công ty bị mất kiểm soát trong thời gian dài.

3. VỐN HÓA CHI PHÍ HOẠT ĐỘNG:

Các công ty đôi khi chuyển các khoản mục từ chi phí hoạt động sang bảng cân đối kế toán như một tài sản và khấu hao nó trong nhiều năm. Điều này thúc đẩy dòng tiền mặt hoạt động khi một số chi phí được chuyển sang hoạt động đầu tư. Một nhà đầu tư nên cảnh giác với bất kỳ sự tăng đột biến nào trong chi phí vốn đi kèm với sự gia tăng tương đối tiền mặt từ các hoạt động điều hành, và kiểm tra thêm để chắc chắn rằng không có hoạt động kinh doanh không rõ ràng nào đang diễn ra.

4. PHÂN LOẠI HÀNG TỒN KHO DƯỚI DẠNG ĐẦU TƯ:

Thông thường, các khoản tiền dành cho việc mua hoặc sản xuất hàng dự trữ sẽ được bán cho khách hàng phải là một phần của dòng tiền mặt đang  hoạt động (dòng tiền ra). Nhưng đôi khi có những báo cáo trong dòng tiền từ hoạt động đầu tư và được khấu hao trong vòng một năm. Phương pháp này thúc đẩy quá trình điều hành dòng tiền một cách mạnh mẽ. Các nhà đầu tư cần đưa ra sự đánh giá về việc phân loại sai như vậy và điều quan trọng là phải đặt câu hỏi về bất kỳ khoản đầu tư lớn nào mà những nhà đầu tư khác trong ngành thường phân loại thành chi phí hoạt động.

KẾT LUẬN:

Ở cấp độ cơ bản, mục tiêu của một doanh nghiệp là tạo ra tiền mặt từ tài sản của mình. Cách tốt nhất để kiểm tra mức độ thành công của một công ty là đọc báo cáo lưu chuyển tiền tệ của họ. Một phân tích đơn giản về báo cáo lưu chuyển tiền tệ sẽ tiết lộ nếu thu nhập được báo cáo là có thật hay chỉ là một mánh khóe trong  kế toán. Tương tự, nó cũng cho phép nhà đầu tư nhìn thấy dòng tiền tự do được chuyển đến đâu, cũng là lời cảnh báo anh ta về những trò gian lận có thể xảy ra và cứu anh ta khỏi những tổn thất đang tiềm ẩn trong đó. Các nhà đầu tư thông minh cần tránh khỏi bất kỳ công ty nào sử dụng EBITDA để đo lường hiệu suất và thay vào đó là đào sâu vào báo cáo lưu chuyển tiền tệ.